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参考03年非典，新冠肺炎疫情对基本面影响有限，不会改变牛市趋势。我们前期多篇报告分析过，上证综指19年2440点=05年998点，第六轮牛市已经在路上。从市场特征看，指数涨幅、个股涨幅、资金流动均显示牛市特征：2019/01/04至今（截至2020/01/23，下同）上证综指、万得全A、中小板指、创业板指四大指数涨幅均超过20%，上涨时间均超过一年；73%的个股上涨，涨幅平均数31%，中位数15%；2019年月均资金流入接近500亿，与历史上牛市第一阶段的体量接近。既然是牛市，如前所述，牛市结束需要基本面、政策面出现重大转折。当前时点宏观政策收紧不太可能，可能导致牛市结束的因素只能是新冠肺炎疫情对基本面产生影响。对比分析2003年非典，我们认为，这次肺炎疫情与非典类似，对基本面影响有限，不会改变牛市趋势。第一，病情的破坏力。从人数看，03年非典期间中国内地确诊5327例，死亡349例，死亡率6.6%，而本次肺炎截止2020/01/31确诊11791例，死亡259例，死亡率2.2%，其中湖北以外地区死亡率只有0.22%。虽然新冠肺炎确诊人数更多，但死亡人数较少。第二，持续的时间。从时间上看，非典从02年11月出现第一例病例，03年4月官方才正式开展防治工作，发生到作出反应的时滞大约是5个月。本次首例肺炎病例发现是在19年12月，20年1月20日中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平对新型冠状病毒感染的肺炎疫情作出重要指示，反应时滞不到2个月。第三，疫情风暴点的经济体量。从地区经济看，03年非典主要受影响地区为广东和北京，02年两者GDP合计占全国GDP的比重为14.6%，本次新冠肺炎疫情主要发生在湖北，19Q3湖北GDP占全国GDP的比重为4.3%。03年非典对当年基本面的影响就一个季度，实际GDP当季同比增速02Q4-03Q4五个季度分别是9.1%、11.1%、9.1%、10.0%、10.0%，全部A股归母净利润单季度同比增速为192%（低基数效应）、89%、5%、31%、70%，即03Q2基本面小幅下滑，但是宏微观基本面02年初-04年初向好的趋势并未改变。整体来看，我们认为本次新冠肺炎对基本面影响也有限，企业盈利企稳回升的趋势不变，只是单个季度基本面可能受影响，原先我们判断上市公司净利润同比19Q3见底后圆弧底回升，现在看受到疫情影响，可能是19Q3-20Q1构筑W型底后回升。

今天正值元宵佳节，我们再次祝福广大校友，向所有奋战一线、守护生命的“白衣战士”表示最崇高的敬意，向所有关心母校、慷慨相助的爱心人士表示最诚挚的谢意。我们坚信，在党中央和国务院的高度重视和领导下，在全国人民的关心支持下，在所有华中大人的共同努力下，我们一定能打赢这场人民健康的守护战！

有基金公司人士就表示：“（人员方面）这一年内无太多变化，养老基金的基金经理看投资年限、管理经验、业绩稳定性等，投研团队的话也看符合这些标准的以及足够实力的人员比例，包括所在的整个公司的治理、人群、管理水平、合规等都会有所考量。”投教和销售的困惑

基于“饭局事件”带来的影响，一些券商相继退出新财富最佳分析师评选，证券业协会退出评选并支持券商及分析师退出评选。在此背景下，新财富作出决定，暂停第16届新财富最佳分析师评选投票，这无疑是一个正确的决定。实际上，新财富最佳分析师评选活动确有必要推倒重来。

本届航展上的山猫120迫榴炮只有手轮，没有电机、各种传感器和终端我们先来看看本届航展上的这款新山猫120车载迫榴炮的细节，可以看到它使用了发动机中置的山猫CS/VP16B型6x6底盘，而上一届航展上的CS/SM10车载120迫榴炮使用的却是发动机前置的山猫8x8底盘。火炮布置位置虽然还是一样，但是今年的山猫120迫榴却没有任何机电操作设备，不仅各种传感器和辅助操炮的驱动电机都没有，而且副驾驶和瞄准手位置上的数据终端也都没有，也就是说这是一辆完全没有火控的车辆，只是把火炮和山猫6x6底盘简单嫁接起来。而上一届的CS/SM10则是火控完备，副驾驶的炮长终端有3块多功能显示器，瞄准手终端则是不仅配有摇杆，而且具备一键调炮能力，可以说整套系统的自动化程度很高。

当我们说一个经济体具有劳动力无限供给特征时，其实在表达两种现象：一是农业这个剩余劳动力蓄水池仍然积淀着未被充分利用的劳动力；二是人口变化动态仍然不断向这个蓄水池注入新成长劳动力。中国在2004年迎来刘易斯转折点之前，就是同时处在这样的阶段——农业中存在大量剩余劳动力，同时劳动年龄人口持续增长，使中国经济具有丰富的劳动力，在改革开放条件下，人口红利被转化为劳动密集型制造业的比较优势。